무상증자, 항상 호재일까요? – 증권플러스

무상증자는 회사에 쌓인 자본잉여금으로 주식을 추가로 발행해 주주들에게 '무상'으로 나눠주는 형태의 증자를 말합니다. 1주당 배정주식수가 1주라면, 100주를 보유하고 있는 투자자는 신규 발행한 100주를 추가로 받을 수 있습니다.

무상증자는 일반적으로 호재라고 인식되는 경우가 많습니다.

1. 대표적 주주친화정책
주주 입장에서 추가적인 돈을 들이지 않고 기업의 잉여금으로 더 많은 주식을 받을 수 있기 때문에 기업의 이익을 주주와 공유하는 차원에서 대표적인 주주친화정책으로 꼽힙니다.

2. 재무구조가 탄탄한 회사라는 인식
무상증자는 잉여금이 어느정도 쌓인 회사만 실시할 수 있기 때문입니다. 기업이 순손실을 내면 자본총계 중 잉여금 항목부터 소진하기 때문에 실적이 부진한 기업은 잉여금이 많지 않습니다.

3. 주식 수가 늘어 거래 활성화 효과
무상증자를 하면 주식수가 증가하고 주가는 낮아지기 때문에 거래가 활성화되는 이점이 있습니다. 따라서 거래량이 부족해 발생했던 저평가 요인이 해소될 가능성이 높습니다.

이러한 이유들로 기업이 무상증자를 하겠다는 공시가 나오면 기대감에 주가가 반짝 오르는 경우가 많습니다.

또 무상증자는 시가총액을 맞추기 위해 늘어난 주식 만큼 시초 거래가격을 일부러 떨어뜨리는 조치인 권리락이 발생되는데, 인위적으로 낮아진 주가가 상대적으로 저평가 되어보이는 착시를 일으켜 권리락이 이뤄지는 날 주가가 오르기도 합니다.

무상증자를 통해 주식수가 2배로 늘어나게 되더라도 수익이 2배가 되는 건 아닙니다. 1주당 단가가 1/2이 되는 '권리락'이 발생되기 때문에 계좌 잔액은 그대로 입니다. 바뀌는 건 주식 수량 뿐이죠.

따라서 본질적인 기업 가치의 상승이나 성장성에는 변화가 없습니다. 순자산 내에 있는 잉여금 계정의 일정 금액이 '자본금'으로 전입되는것일 뿐입니다. 즉, 자본의 총액에는 변함이 없고 단지 회계 계정상의 수치만 이동하는 것이죠.

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무상증자 결정 후 주가가 급등하기 때문에 이를 남용하는 사례가 발생되기도 합니다. 적자임에도 불구하고 무상증자를 발표하거나, 내부자들이 무상증자로 인한 주가 급등을 차익실현 기회로 삼는 경우도 있습니다.

무상증자는 기업 및 주주가치가 변하는 것이 아니기 때문에 가치의 본질 파악이 필요하며, 이벤트성 매수에는 신중한 판단이 필요합니다.

유상증자가 어떻게 주가에 영향을 미치는지 궁금하다면 아래 문서를 살펴보세요!
👉 유상증자, 항상 악재일까요?